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这是新能源正前哨的第1276篇原创著作
最近光伏行业又是小作文频传，尤其是2月4日，许多媒体爆料马斯克团队来中国调研有关企业。
马斯克调研晶盛机电？
不外音尘真真假假，比如财联社发了光伏协会关于天际光伏发声的新闻，可是新闻里确当事东谈主，也便是光伏协会书记长刘译阳却在一又友圈辟谣，默示我方莫得接收过采访。
是以事情的真相不知所以，但不得不说以前一年多，光伏行业里的小作文确乎太多太多了，搀杂在真真假假的小作文中间的是心胸怪胎的各式资金以及最终被当成菜的散户，是以大众必须严慎看待光伏行业里的各式小作文，对光伏企业更应该基于基本面去认真注视，而非小作文。
比如传言是马斯克团队调研对象之一的晶盛机电。
究竟马斯克团队有莫得调研晶盛机电，按照媒体的传播口径来说，确乎调研过了，但公司并莫得官方的公告，是以真相是如何的雷同不知所以，主打便是一个无极好意思。
不外话说追念，马斯克团队真是去调研晶盛机电也不奇怪，按照马斯克此前在达沃斯论坛上的说法，SpaceX和特斯拉的团队正差异戮力于约三年内在好意思国设立每年100吉瓦的太阳能制造产能。商酌到咫尺的地缘政事问题，要在好意思邦原土竖立产能，与产业链中上游投合也曲直常泛泛的事情。光伏单晶炉龙头动作产业链最进攻的上游体式之一，马斯克团队要点关注也很泛泛。
如果马斯克的话最终罢了了，晶盛机电可以从中获益些许呢？
按照好意思国建厂单 GW 硅片开拓（单晶炉包括其他配套开拓）投资约2亿元来策画（国内单gw开拓资本1.5亿足下，假定高于国内，含长晶、切片、抛光等），商酌到咫尺公司在硅片开拓限度仍是有比较王人全的居品布局，但各个体式的市占率不同（最中枢的单晶硅公司的市占率在60%足下），我们浅薄恣虐策画，假定在硅片开拓体式的市占率为40%，对应的开拓订单便是160亿，公司的开拓毛利率有30%足下，毛利润也便是48亿足下，商酌到具体引申起来可能会有其他变数，比如转向钙钛矿之类的非晶硅本知道线，再镌汰一些预期，假定毛利润再打个7折，也便是34亿足下，分担到每一年平均月11亿足下。
应该说亦然可以的，毕竟25年的净利润预期也就8.7到12.5亿，如果马斯克的太阳能计算能如期实施，对公司的功绩信服是可以的普及。
但投资不行把论断放在各式假定上，先不说马斯克的太阳能计算能否按时实施，谁都知谈马斯克这样多大戏，其中很大一部分亦然为了spaceX的上市造势，一朝凯旋上市，计算是否真是如期鼓动只晴天知谈。更不要说即使计算如期引申，公司是否又能凯旋赢得订单？会不会地缘政事相关减轻，马斯克不竖立我方的光伏组件产能，而是通过入口组件的步地？毕竟国内深受产能多余困扰，好意思国却有缺电忧虑，如果撇开地缘政事问题，径直入口制品是最佳的处置有筹备。
如果撇开马斯克的200gw太阳能产能计算，公司畴昔的看点在那处？
光伏开拓业务增长承压
咫尺公司的主生意务依然是光伏开拓，但咫尺行业深受产能多余困扰，在行业周期回转粗略迎来全新的本领海浪之前，这块业务的思象空间比较有限。因为行业关于开拓厂商的需求主要王人集于卑劣的扩产粗略本领迭代带来的全新需求，这亦然这一波天际光伏宗旨，二级市集结响应如斯大，光伏开拓板块尤其浓烈的原因，其他场地的需求咫尺暂时看不到显着转好的迹象。
这也就意味着公司光伏开拓业务增长能源更多是来自市占率的普及，挤占竞争敌手的市集空间，咫尺公司的中枢业务单晶炉在国内市占率70%足下，全球领域内60%足下，有把持式竞争上风，但客不雅讲，商酌到竞争敌手许多也绑定了卑劣的组件巨头，在这个市占率基础上思要更进一步普及并负责易。
更可能的是基于公司在单晶炉体式的高大竞争上风，渐渐向硅片开拓的其他体式拓展普及市占率，包括环线截断机、环形金刚线开方机、滚圆磨面一体机、金刚线切片机等晶体加工开拓和晶片加工开拓，比如脱胶插片清洗一体机以及晶片分选检测开拓等。这些细分体式诚然也存在一些竞争敌手，但公司澈底可以通过与单晶炉打包销售的步地普及浸透率。
天然了，公司也可以向电板端和组件端开拓体式进行拓展，事实上，公司在这些限度也都有相应的居品布局。比如电板端，公司开发PECVD、扩散、退火、单腔室多舟 ALD 和电板切割旯旮钝化（EPD）开拓等多种电板工艺开拓。组件端，公司开发了含排版机、边框自动上料机、灌胶检测仪等多谈工序的组件开拓产线。但这些开拓与单晶炉的协同性较弱，除非是垂直一体化厂商，比拟专科厂商并不一定有更强的上风。
光伏行业的情况，决定了除非行业走出周期底部，否则公司畴昔几年的中枢看点照旧在于半导体业务，公司昭着也很剖析这少量，是以这两年公司各式财报泄漏的要点都是半导体业务，包括半导体开拓（包括半导体集成电路开拓和化合物，主如若碳化硅开拓）以及半导体衬底材料和半导体耗材及零部件业务。
晶盛机电的畴昔在于半导体
不外感性来看，诚然公司在半导体业务上的布局仍是比较芜俚了，但中枢看点照旧在长晶限度的契机，毕竟这是公司的看家智力。
按半年度财报的说法，咫尺公司仍是罢了了 8-12 英寸半导体大硅片开拓的国产替代，开发出了包括全自动晶体滋长开拓（直拉单晶滋长炉、区熔单晶炉）、晶体加工开拓（单晶硅滚圆机、截断机、金刚线切片机等）、晶片加工开拓（晶片倒角机、研磨机、减薄机、抛光机）以及外延开拓和清洗开拓，且均已罢了批量销售，其中长晶开拓在国产开拓市集市占率进步。公司大硅片开拓客户包括中环进步、上海新昇、奕斯伟、有研硅、合晶科技、金瑞泓等头部半导体材料制造企业。
在化合物半导体开拓即碳化硅开拓业务方面，公司的发扬也比较亮眼，开发了碳化硅长晶及加工开拓（研磨、切割、减薄、倒角、抛光、清洗及检测）。此外皮检测、离子注入、激活、氧化、减薄、退火等工艺体式也有居品布局，6-8 英寸碳化硅外延开拓罢了国产替代并市占率进步，客户包括瀚天天成、东莞天域、芯联集成、士兰微等行业头部企业。在蓝坚持产业链装备限度，公司开发了长晶、切片、研磨、抛光等系列开拓，罢了开拓、工艺的高度交融，促进采集立异，普及公司蓝坚持材料限度的抽象竞争力。
关于晶盛机电很敌视的少量是，诚然这几年一直把半导体动作功绩泄漏的要点，但是财报的泄漏质地特地一般，半导体业务营收，尤其是各个细分体式的营收和功绩情况从来不公布，致使各式调研都莫得有关的数据泄漏，玩的便是玄妙。
但可以看到，从产业链的角度来看，基本可以笃定公司在半导体限度的中枢上风照旧长晶开拓，诚然光伏开拓厂商向半导体开拓厂商拓展并莫得上风，但公司本身在长晶限度积贮的know how 很好地蹧蹋了这个制肘，后续跟着公司在半导体长晶体式的上风积贮，雷同照旧可以加快向半导体晶体加工开拓等体式拓展，继而捏续灵通成漫空间，也便是把光伏那套玩法复刻一遍。
比拟光伏行业，诚然半导体也具备很强的周期属性，但市集空间更大，另外，在国产替代空间大得多、精密度更高的情况下，也有望享受更高的毛利率，通过半导体业务再造一个晶盛机电是澈底可能的。
这亦然之前一直强调晶盛机电严重滞胀，它的半导体业务莫得得到市集的艳羡，领有富余大的预期差的原因。
天然了，进程了以前半年多的挖掘，尤其是近期天际光伏的题材炒作，预期差基本被抹平了，但光伏，尤其是半导体行业有广袤的市集空间，公司又领有富余强的竞争上风，照旧值得捏续关注的。
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