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——上海证券报·2026年第一季度券商营业部投资参谋人看望证明
□ 投顾对2026年宏不雅经济与股市预期进一步改善：88%看涨全年A股行情，其中58%的投顾预期大盘涨幅跳跃5%，阛阓共鸣正向“经济复苏”与“增量资金入市”迫临
□ 尽管科技成长板块仍最受投顾意思意思，但阛阓作风已骄横出向平衡演进的迹象。42%的投顾预期2026年景长作风与红利作风将趋于平衡；另有24%的投顾以为阛阓可能呈现“各板块普涨”景色
□ 在大类财富确立上，权力财富成为确立干线：67%的投顾建议全年增配股票等权力财富。在操作策略方面，无邪掌持主题性投资想路还是主流选拔，但目的专注优质公司的投顾占比昭着上升，响应出基本面导向策略正逐渐回暖
□ 高净值客户盈利笼罩面显耀扩大：82%的投顾示意其客户在2025年达成盈利，较2024年大幅上升了23个百分点。其中，51%的客户盈利幅度介于10%至30%，21%的客户盈利跳跃30%
◎ 刘禹希 记者 严晓菲
2025年，A股阛阓在结构性行情中“颤动上行”，主要股指全线飞腾，岁末岁首更是演绎出一轮荒原的“跨年行情”。随同阛阓络续回暖，高净值客户的全年盈利笼罩面显耀扩大，对权力类财富确切立意愿也络续擢升。
最新的季度看望效劳骄横，站在2026年的新开始上，券商营业部的投资参谋人群体对后市预测更为积极：近九成受访投顾看涨A股2026年全年行情，近半数投顾以为境表里增量资金将络续流入，为阛阓提供有劲扶持。
对宏不雅经济预期总体乐不雅
本期看望效劳骄横，投顾群体对2026年一季度的宏不雅经济预期总体乐不雅，近七成受访投顾接洽本年一季度经济增速将较2025年四季度有所回升。其中，26%的投顾以为一季度经济增速将显耀回升。
经济复苏共鸣得到强化
本次看望骄横，对本年一季度宏不雅经济持“乐不雅”与“中性”立场的投顾悉数占比达到80%，与2025年四季度基本持平。具体而言，46%的投顾以为现时经济处于“触底回升”阶段，较上季度上升8个百分点。与此同期，19%的投顾以为现时经济开动平时，较上季度下降5个百分点。这一升一降的数据标明，阛阓共鸣正向经济复苏标的迫临，响应出对经济企稳向好的信心正在增强。
预测一季度，69%的投顾接洽经济增速将高于2025年四季度水平，这一比例较客岁同期大幅擢升16个百分点。细分来看，43%的投顾预测经济将略有回暖，26%的投顾则以为回暖态势将更为昭着。尽管仍有17%的投顾担忧经济下行压力，但举座宏不雅经济预期的天平已向回暖一侧歪斜。
将宏不雅预期映射到成本阛阓，计谋成分被视为激动股市走强的重要能源。看望骄横，22%的投顾以为“扩大内需计谋络续发力”是要紧动因。此外，经济增速褂讪、外资加大A股确立力度、永恒资金络续入市以及流动性适度宽松等，也被投顾视为激动股市走强的紧迫成分。
此外，值得一提的是，投顾对东谈主民币汇率波动风险的担忧昭着裁减，仅4%的投顾将其视作一季度最需温存的风险之一，较上季度下降15个百分点，同比亦下降18个百分点。
增量扶持取代存量博弈
与对宏不雅经济的乐不雅预期相呼应，投顾群体对2026年一季度流动性环境的判断也趋于积极，阛阓共鸣正从“存量博弈”转向“增量扶持”。
从举座流动性环境来看，65%的投顾以为本年一季度流动性计谋取向呈中性偏松或减弱，较上季度擢升17个百分点。在股市流动性方面，增量资金加速入市已成为主流共鸣，47%的投顾以为本年一季度将有境表里增量资金络续入场，较上季度大幅擢升13个百分点。比拟之下，持“存量资金博弈”不雅点的投顾占比降至39%，较前下降11个百分点，退居次要位置。
在好意思联储计谋预期方面，62%的投顾以为2026年好意思联储降息次数未几、幅度有限；以为好意思联储可能加大降息力度、实行屡次降息的投顾占比为25%。值得凝视的是，89%的投顾以为好意思联储降息将促进外资流入A股。其中，62%的投顾判断资金流入力度将较为和睦；27%的投顾预期回流速率会显耀加速，较上季度加多10个百分点。
但是，在激动一季度股市走强的主因排序中，“好意思联储络续降息”这一成分并未被前置。这未必响应出投顾群体的一个隐含判断：相较于外部流动性变化，国内经济复苏与计谋力度才是决定A股走势的中枢变量，外部成分更多体现为节律扰动与边缘催化作用。
近九成投顾看涨全年A股阛阓
本次看望骄横，投顾群体对2026年A股阛阓举座持乐不雅立场。从全年维度看，近九成投顾预期阛阓将飞腾，其中近六成投顾预期指数涨幅将跳跃5%；近半数投顾以为，阛阓将延续颤动上行的开动景色，结构性契机将不绝成为主要特征。
颤动上行还是主基调
看望数据骄横，88%的投顾看涨2026年A股阛阓。其中，58%的投顾预期大盘全年涨幅将跳跃5%，较客岁同期上升14个百分点；30%的投顾预期大盘涨幅在0至5%之间；仅10%的投顾以为阛阓将下降，占比较客岁同期下降4个百分点。
关于阛阓的开动节律，46%的投顾以为将延续“指数反复颤动，部分板块大涨”的结构性行情，较客岁同期擢升10个百分点，居各选项首位；17%的投顾接洽阛阓将呈现“先跌后涨”的走势，在各选项中排行第二。具体到2026年一季度，84%的投顾看涨A股阛阓。其中，超四成投顾以为指数以“反复颤动”为主，该比例较客岁同期上升8个百分点。
在对2026年上证指数波动上限的预测中，60%的投顾预期上限在4300点及以上。其中，24%的投顾预期上限在4400点，占比最高；19%接洽上限将在4500点以上，排行第二。关于指数波动下限，投顾的判断主要聚拢在3800点与3900点之间，各有27%的投顾选拔了这两个点位。聚焦2026年一季度，34%的投顾以为开动上限在4200点近邻；37%的投顾以为开动下限在3900点近邻。
阛阓作风或将趋向平衡
看望骄横，投顾对阛阓作风的判断正向平衡方面演进：42%的投顾以为全年景长作风与红利作风将趋于平衡；另有24%的投顾预期阛阓将呈现“各板块普涨”景色。两者悉数占比达66%，这一数据可能预示阛阓作风将告别单边偏好，向更庸俗的平衡或扩散行情演绎。
在其余作风判断中，14%的投顾以为红利作风仍将占优，12%的投顾看好成长作风主导。
从全年投资干线来看，投顾温存的中枢仍主要聚拢在科技成长与高景气赛谈。29%的投顾看好东谈主工智能与算力基础智商；23%的投顾看好生意航天等新质分娩力中枢畛域；13%的投顾意思意思机器东谈主等高端制造与工业母机等标的。
预测2026年一季度，60%的投顾以为阛阓仍以结构性行情为主，其中近四成投顾接洽科技成长股将不绝引颈结构性行情。同期，以为一季度阛阓将呈现“各板块普涨”的投顾占比达22%，较上季度上升10个百分点，骄横阛阓短期平衡预期有所增强。
在一季度板块偏好上，科技成长股依然最受温存。36%的投顾在一季度最看好以东谈主工智能为代表的科技股，但该比例较上季度下降10个百分点。与此同期，投顾对军工板块的温存度显耀上升，占比达16%，较上季度加多13个百分点，成为一季度温存度擢升最快的畛域。
在科技板块里面细分赛谈层面，投顾偏好聚拢度有所下降。具体来看，27%的投顾看好东谈主形机器东谈主标的，较客岁同期下降9个百分点；25%看好半导体，同比加多2个百分点；24%聚焦AI产业链，同比持平；15%看好生意航天，同比上升9个百分点。
红利板块估值眩惑力渐显
在科技干线除外，红利板块也愈发受到投顾群体的温存。在本次看望中，10%的投顾意思意思高股息红利财富，另有10%的投顾看好顺周期资源品。9%的投顾聚焦医药医疗与变嫌器械，还有3%的投顾温存耗尽龙头与国货色牌升级等标的。
高股息板块确切立价值日益突显。本次看望骄横，37%的投顾以为该板块“估值合理”，较上季度大幅上升15个百分点。同期，有30%的投顾以为其估值偏低，骄横大批投顾对高股息财富持积极估值判断。从细分赛谈上看，43%的投顾看好电力等公用功绩股，同比擢升6个百分点；37%的投顾看好银行、保障等金融股，占比与客岁同期持平。
在耗尽板块方面，中央经济职责会议明确淡薄，要“对持内需主导”。对此，35%的投顾以为这将有意于提振耗尽信心。在估值层面，悉数65%的投顾以为耗尽板块估值已“合理”或“偏低”，其中以为“估值偏低”的占比较上季度显耀上升了10个百分点，响应阛阓抵耗尽板块的悲不雅预期正在诱惑。
从耗尽板块里面来看，汽车还是投顾温存度最高的行业，获30%的投顾看好；22%的投顾看好传媒，较客岁同期上升4个百分点；另有18%的投顾看好家电，但较客岁同期下降6个百分点。
权力类财富为主要确立标的
预测2026年，增配权力财富还是投顾群体中的主流共鸣。近七成投顾以为，股票等权力类财富在全年及一季度均最具备确立价值。在具体实行形式上，47%的投顾建议平直确立股票，较上季度大幅上升14个百分点。
增配权力财富还是共鸣
在2026年全年大类财富确立建议中，权力类财富仍占据王人备主导地位：67%的投顾建议确立股票等权力类财富，13%倾向于黄金等贵金属，9%建议确立债券。
插足一季度，投顾的大类财富偏好排序挨次为股票、债券、巨额商品。具体来看，68%的投顾以为股票等权力类财富在一季度最具确立价值，较上季度擢升9个百分点；11%的投顾看多债券，较上季度减少6个百分点；5%的投顾温存巨额商品，与上季度基本持平。
在一季度权力类财富具体确立品种上，47%的投顾建议平直确立股票，较上季度大幅上升14个百分点；24%建议确立偏股型基金，较上季度下降9个百分点；16%建议确立ETF指数基金，较上季度下降3个百分点；7%建议确立债券等固收产物，较上季度减少2个百分点；建议“持币不雅望”的投顾比例几近忽略不计。
基本面导向策略正逐渐回暖
在阛阓操作策略方面，主题性投资想路仍最受贵重。47%的投顾建议投资者无邪掌持此策略，占比居各策略之首。值得温存的是，目的价值投资、专注优质公司的投顾比例上升至29%，较上季度擢升5个百分点，骄横基本面导向策略正逐渐回暖。
在仓位建议上，投顾整身形度趋向积极。80%的投顾建议客户将一季度A股仓位保持在五成以上，较上季度略有擢升。其中，建议仓位跳跃或者与“满仓”的投顾占比悉数接近六成，而建议仓位在三成以下的投顾仅占6%。
投顾对客户的仓位建议与其财富限制存在有关性。关于管事客户财富在100万元以上的投顾，其仓位建议相对保守，建议满仓的投顾比例为12%；而管事客户财富在100万元以下的投顾，其建议相对积极，建议满仓的比例达30%。
超或者投顾看好港股投资价值
2025年，港股阛阓推崇亮眼，恒生指数全年飞腾27.77%，恒生科技指数亦飞腾23.45%。预测2026年，投顾浩繁对港股持乐不雅立场，86%的投顾看涨全年港股走势：44%的投顾接洽港股涨幅在5%以上，42%的投顾以为涨幅在0至5%之间，仅10%的投顾看跌港股。
关于全年港股阛阓的开动节律，30%的投顾以为港股可能呈反复颤动景色，29%的投顾以为将先跌后涨。从对港股的投资价值判断来看，85%的投顾以为2026年港股具有投资眩惑力，较客岁同期上升9个百分点。
在具体的投资方朝上，34%的投顾看好东谈主工智能与科技互联网龙头，21%的投顾看好高股息红利财富，17%的投顾看好高端制造与巨匠化出海企业，看好变嫌药与生物科技、新耗尽与国潮品牌的投顾永别占11%。
关于2026年一季度南向资金流向，84%的投顾接洽仍将呈现净流入，其中49%的投顾以为会小幅流入。
预期金价颤动走高
受地缘冲突加重、好意思联储降息预期强化及巨匠“去好意思元化”趋势激动，海外金价在2025年迭变嫌高，并于年底一度冲突4500好意思元/盎司。看望效劳骄横，在此布景下，投顾对黄金后市浩繁持乐不雅立场：57%的投顾以为金价在资格短期整固后仍将延续上行趋势，占比较上季度大幅上升20个百分点；27%的投顾判断金价将不绝调度，不雅望为主；仅6%预期金价会颤动走低。
在2025年，高净值客户对黄金确切立也同步升温。88%的投顾示意其客户增持了黄金有关财富，较上季度加多了21个百分点。其中，63%的投顾示意其客户小幅买入黄金有关财富，较上季度加多11个百分点；25%的投顾示意其客户大幅买入，较上季度加多10个百分点。
在具体的投资用具选拔上，58%的投顾示意其客户确立了黄金ETF，较客岁同期加多了6个百分点；21%的投顾示意其客户购买了贵金属类股票，较客岁同期上升4个百分点；11%的投顾示意其客户投资了什物黄金，同比下降9个百分点。这些数据响应出高净值客户更意思意思流动性强的金熔解黄金产物。
超或者高净值客户全年盈利
2025年，超或者高净值客户达成正收益，盈利面较2024年扩大了23个百分点。插足2026年一季度，投资者信心趋向回暖，洽商加仓客户占比升至19%，预示风险偏好正逐渐回升。
港股阛阓在2025年推崇亮眼，近六成高净值客户取得了正答复。
高净值客户盈利面扩大
本次看望骄横，82%的投顾示意其客户在2025年达成了盈利，较2024年大幅上升了23个百分点。其中，51%的投顾示意其客户盈利幅度介于10%至30%之间，较2024年上升15个百分点。
但是，若聚焦客岁四季度的盈利情况，受股市波动加大的影响，高净值客户的盈利笼罩面有所收窄：69%的投顾示意其客户在客岁四季度达成盈利，较上季度下降13个百分点。从操作层面来看，高净客户在2025年四季度趋于严慎。看望骄横，44%的投顾响应其客户选拔了加仓，较上季度下降12个百分点；37%的投顾示意其客户选拔保持仓位不变，较上季度上升10个百分点。
在港股投资方面，看望骄横，59%的高净值客户在2025年全年港股投资中达成盈利，较2024年上升11个百分点。其中，盈利幅度跳跃30%的高净值客户占比为10%，盈利幅度介于10%至30%之间的高净值客户占比为11%；盈利幅度在10%以内的高净值客户占比为38%。
ETF络续取得增持
ETF成为高净值客户布局阛阓的紧迫用具，比拟之下主动型权力产物的眩惑力有所下降。看望骄横，53%的投顾示意其客户在客岁四季度认购了ETF基金，较上季度加多6个百分点；31%的投顾示意其客户在客岁四季度认购了偏股型基金，较上季度回落了7个百分点。
在指数基金的具体确立上，行业ETF最受温存。在本次看望中，37%的投顾示意其客户主要购买了行业ETF，33%的投顾示意其客户主要选拔沪深系列宽基指数ETF，13%的投顾示意其客户主要确立了商品ETF。
从细分赛谈看，科技主题在行业ETF中占据主导。39%的投顾示意，其客户最意思意思半导体、AI等科技ETF；18%的投顾示意，客户倾向与新能源有关的ETF，占比位居第二；15%的投顾示意，客户选拔了食物饮料、医药等耗尽类ETF。在宽基指数产物中，沪深300ETF、创业板ETF及中证1000ETF是高净值客户主要确立的标的。
风险偏好回暖
插足2026年一季度，高净值客户的阛阓参与意愿有所回升，财富确立标的也由此前高度聚拢的科技成长板块向军工等其他畛域扩散。
看望骄横，55%的投顾示意其客户虽在投资意朝上仍倾向“暂时不雅望”，但该比例较上季度看望时下降7个百分点；与此同期，19%的投顾示意其客户洽商“加仓”，较前上升5个百分点，响应出阛阓风险偏好正在边缘回暖。
在加仓的方朝上，科技成长股还是首选。40%的投顾示意其客户洽商在一季度加仓科技成长股，较上季度下降17个百分点；20%的投顾示意其客户洽商加仓耗尽、医药股，该比例与上季度持平。与此同期，17%的投顾示意其客户洽商加仓军工股，较上季度上升7个百分点，骄横确立偏好正趋向多元化。
在洽商新增股市资金来源方面，42%的投顾示意，其客户的新增资金主要来自赎回银行搭理、货币基金及债券基金等产物，该比例已衔接两个季度上升。这标明高净值客户正逐渐将低收益财富转向权力阛阓。
结 语
看望效劳骄横，投顾群体对2026年宏不雅经济的预期络续改善，浩繁以为经济正处于触底回升阶段。在阛阓层面，近九成投顾看涨全年A股走势，以为结构性契机依然凸起。在财富确立与投资策略上，增配权力财富已成为主流共鸣。大批投顾建议无邪诳骗主题投资与价值投资想路，在科技、耗尽、军工等逐渐扩散的赛谈中，主理板块轮动机遇。
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